石油价格的不稳定特性，在2016年的表现也不例外。受页岩油弹性增产及石油输出国组织（OPEC）产量上升因素影响，年初原油库存高企，油价暴跌。而OPEC则把大部分时间花在了内部成员争论上，而不是一致对外解决问题上。行业老话说得好：“治疗低油价的办法就是让油价继续低下去。”2016年就是这种情况。

　　经历谷底寒冬期

　　2016年年初，原油价格似乎掉入了无底洞，一些分析师大胆预测油价很可能跌至20美元/桶以下，甚至达到10美元/桶。当油价在2月初跌到20美元左右时，这些预测都被证实为错误的。

　　当时的油价触底是多重因素造成的。美国页岩油生产商不仅放弃了增产，而且削减了新井投资数量，甚至远不能维持当时生产水平。与此同时，在经历了亏损之后，加拿大自然资源公司关闭了重油井。自然资源公司日均减产900桶左右，同时减少重油开采量，这导致其第一季度原油产量比上年下降17%。

　　经过漫长的沉寂之后，OPEC试图与包括俄罗斯在内的非OPEC产油国合作，重新获得原油市场的主导权。尽管油价开始缓慢升温，但是最初的谈判并没有带来冻产协议的达成。

　　V形之路不平顺

　　北美削减投资及减产的举动很快对油价产生了作用，使其从底部迅速攀升。整个夏天，油价徘徊在40美元/桶至50美元/桶之间。

　　似乎油价在40美元/桶待得太久了，于是OPEC提出了“冻产协议”建议。看起来这种做法能让油价站上50美元/桶大关。而此时，油价的稳步上升也为美国石油公司投资新井带来了信心。美国怀庭石油公司（Whiting Petroleum）在此时同金融合作伙伴签订继续完钻油井协议；自然资源公司也利用价格上涨机会重启重油项目。

　　另一个促进油价稳定的因素是市场基本面的改善。美国岩芯油服公司（Core Labs）曾在7月提出全球大宗商品的“V形走势”，并提出市场将在2016年下半年开始复苏。当时，“美国原油产量将下降94万桶/日”的判断刚好为岩芯公司这一观点提供了支撑。这意味着美国年原油产量同比将下降10.1%，全球产量递减3.3%。岩芯公司认为，减产将带来供应收紧，进而在下半年推升油价。2016年10月，当美国原油减产速度高于预期且有可能同比下降11%时，岩芯公司再次重申这一观点。此外，中国的石油产量也有所下降，达到6年来最低点。在这些因素，以及OPEC重启谈判因素的共同作用下，油价开始呈现出缓慢上涨趋势。

　　今年中期再平衡

　　2016年11月底，OPEC达成减产协议，回到此前的配额制度，油价开始攀升。消息震惊整个原油市场，当日油价大涨，超过50美元/桶。两周之后，OPEC说服非OPEC产油国，在2017年上半年日减产56万桶。这项协议使油价逼近55美元/桶，也成为年初以来最高水平。根据惠誉国际评级，如果上述削减能够实现，市场再平衡将会提速，随之而来的2017油价反弹也将比预期更快到来。

　　尽管OPEC成员国在2016年11月所达成的减产协议包含诸多细节，但是当前高水平的原油库存将持续打压市场。在接下来数月，投资者并不看好原油价格。路透社评论员注意到，市场的期货溢价情况在2017年前6个月将依然相对明显，而后市场在年中会实现平衡，并随着时间推移逐渐收紧。就目前而言，最好的预测就是库存接下来有所下降，并在2017年6月OPEC成员再次会晤时达到合理水平。这样的话，油价走高顺理成章。而这一切还有待时日证明。