2015年回顾

　　去年中国经济步入“新常态”，转型过程中面临较大下行压力。在此背景下，前11月，全国水路完成货运量56.84亿吨，同比增长4.3%，增速同比下降2.5个百分点；完成货物周转量84114亿吨公里，同比增长0.1%，增速同比下降15.9个百分点。港口方面，前11月，全国沿海规模以上港口完成货物吞吐量104.98亿吨，同比增长2.0%，增速同比下降2.8个百分点，其中沿海规模以上港口完成货物吞吐量72.00亿吨，同比增长1.1%，增速同比下降4.6个百分点。

　　去年沿海散货运力增长进一步放缓，但运力过剩程度依然严重。运输市场行情低位震荡，运价在2014年低位的基础上继续下行，运输、港口企业甚至上游煤炭、钢铁企业均面临较大的生产经营压力。上海航运交易所发布的去年中国沿海（散货）综合运价指数平均为852.55点，同比下跌13.9%（见图1）。

　　煤炭

　　据统计，去年全国主要电力集团煤炭日均耗煤量58.04万吨，较2014年62.61万吨下降7.3%；日均存煤量高达1277.93万吨，存煤可用天数高达22.6天，沿海煤炭运输需求惨淡格局可见一斑。

　　内贸发运量下降。近几年中国煤炭发运量增速逐步放缓，从两位数的高速增长降至2014年的2.2%。去年煤炭供需两弱，运输需求雪上加霜，铁路运量、港口发运量均出现较大幅度负增长。前11月，全国铁路煤炭发送量累计18.2亿吨，同比减少2.8亿吨，下降13.5%。全年全国主要港口内贸煤炭发运量为6.38亿吨，同比下跌5.5%，增速同比下降7.7个百分点，其中沿海主要港口内贸煤炭发运量累计完成6.11亿吨，同比下跌6.2%。

　　从各港口发运情况来看，天津港凭借汽运带来的煤炭价格优势，受到市场青睐，货运量明显增多，内贸煤炭发运量增长22%；而贸易商等市场资源的流失使得市场货占比较高的曹妃甸及黄骅港内贸煤发运量大幅度下跌，同比分别下跌35.6%、14.5%。

　　华东、华南等传统沿海主要煤炭消费地区同样受到经济、环保、新能源等因素影响，需求持续低迷，港口内贸煤接卸量明显下滑。前11月，主要内贸煤炭接卸港中，上海港、宁波港和广州港内贸煤炭进港量分别为5720.79万、4763.9万和3807.73万吨，同比分别下跌10.9%、8.0%和0.1%。

　　运价屡创新低。去年煤炭需求出现负增长，使得运力供求过剩程度更甚。面对高库存、低日耗、煤价单边下行的情况，电厂及贸易商观望情绪浓厚，采购积极性降至“冰点”，运输市场较往年更为冷清，行情的“寒冬期”仍在延续，沿海煤炭运价徘徊于历史低位。

　　去年沿海煤炭运输市场低位震荡，运力增长势头的遏制仍无法扭转市场格局，供求矛盾持续激化。运价水平明显低于往年，上涨幅度、持续时间等特征也被明显缩减，运价更是在三季度及四季度初持续探底，并屡创新低。10月15日，上海航运交易所发布的中国沿海煤炭运价指数为394.46点的历史最低水平。沿海煤炭运价指数全年平均为510.08点，同比大幅下跌18.2%，其中秦皇岛至广州（5万～6万DWT）和秦皇岛至上海（4万～5万DWT）两条航线的市场平均运价分别为26.6元/吨和20.2元/吨，同比分别下跌22.1%和19.7%（见图2）。

　　具体走势来看，去年电厂去库存压力较大，需求低迷持续主导市场。全年大部分时间，运输市场行情惨淡，传统旺季几乎无刺激效应，多数电厂机组半负荷运行，市场货一票难求，船东无奈抛锚停船、转运外贸航线或者低价揽货，经营压力空前。市场仅在5月以及12月前后经历了两波短暂的上涨行情。5月份，迫于销售和高库存压力，神华集团“迎峰度夏”多次下调价格并推出优惠政策，且当时正逢电厂库存年内低位，下游电厂及贸易商纷纷抄底煤价，采购规模有所加大。而11月中旬开始的上涨行情则倚靠天气因素，大风、大雾天气给沿海煤炭运输市场带来一丝“暖意”，北方港口持续封航，下游拉运计划受阻，大量船舶压港。随着天气因素减弱，集中装船又带来资源紧缺的新问题，大型煤企年度谈判之际控制产量，压港现象迟迟得不到改善，船舶周转恢复缓慢，市场运力供给短缺给运价注入上涨动力，行情经历了近一个月的上涨。

　　铁矿石

　　进口矿接卸量下降。近两年国外大型矿山依靠成本优势抢占市场份额，挤压中国矿山生存空间，中国进口矿石依存度不断提高。但在总体需求不旺的情况下，进口矿增长势头受阻，全年同比出现下滑。

　　去年，中国主要港口外贸铁矿石接卸量总计8.79亿吨，同比下降1.0%；沿海港口外贸进口铁矿石8.77亿吨，同比下降0.3%。各地区铁矿石进口情况有所分化，在港口扩能改造等因素支撑下，京津冀地区铁矿石进口情况良好，且分流了山东部分港口的进口资源，营口港、唐山港和天津港外贸进口矿接卸量同比分别增长12.8%、6.3%和11.2%；青岛港、日照港和连云港港外贸进口矿接卸量明显萎缩，同比分别下滑7.3%、12.2%和9.8%；华东地区进口矿石接卸量相对平稳，宁波舟山港、上海港外贸进口矿接卸量同比分别增长3.8%、下滑2.4%。

　　二程矿运输量萎缩。铁矿石内贸发运需求未能延续之前的高增长态势，增速明显受到遏制。主要港口铁矿石内贸出港量罕见地出现负增长，日照港、上海港、宁波舟山港和南通港内贸铁矿石出港量分别为708万、3284万、9847万和2363万吨，同比分别下降27.3%、6.5%、5.7%和6.3%。受2014年库存饱和影响，青岛港及连云港港积极消化库存，贸易矿增长明显，前11月，两港内贸铁矿石出港量分别完成2430万和1552万吨，同比分别增长14.2%和40.2%。

　　运价低位徘徊年末翘尾。去年，沿海金属矿石运输市场延续低位震荡态势，散货运力供给过剩程度持续加剧，金属矿石运价难有反弹动力。伴随煤炭运输需求的持续低迷，转运短线矿石的船舶持续增多，市场竞争程度较往年更甚。

　　与煤炭货种运价走势相近，全年沿海金属矿石运输市场绝大部分时间均现震荡下行行情，运价持续探底并不断刷新最低水平。11月13日，金属矿石货种运价指数为619.60点的历史新低。市场同样仅在5月以及12月前后走出一波上涨行情。其中，5月份受益于内贸煤炭阶段性补库，消耗部分运力，金属矿石运价触底反弹，但力度有限；12月份因天气因素以及煤炭资源紧缺使市场运力周转明显受阻，金属矿石运输市场走出一波“翘尾”行情。去年中国沿海（散货）金属矿石货种运价指数平均为728.86点，同比下跌18.6%，其中青岛/日照—张家港（2万～3万DWT）和北仑—镇江（3万～4万DWT）航线运价全年平均分别为20.3元/吨和16.3元/吨，同比分别下跌17.3%和22.9%（见图3）。

　　石油

　　去年中国规模以上工业增加值同比增长6.1%，增幅同比回落2.2个百分点，其中化学原料和化学制品制造业增长9.5%，高于同期工业增加值3.4个百分点，增幅同比上涨0.9个百分点。主营炼厂开工月均80%左右，去年原油加工量完成52199万吨，同比增长3.8%，增幅同比下跌1.5个百分点。

　　受益于海洋油田新项目的投产，去年中国原油产量稳步增长，共完成产量21474万吨，同比增长1.7%，增幅同比增加1.1个百分点，略低于2004—2014年的1.9%的年均增幅。

　　外贸进口原油继续增长，去年进口量为33550万吨，同比增长8.8%，增速同比下降0.6个百分点。分月份进口量波动平缓，除4月份和7月份原油单月进口量突破3000万吨大关外，其余月份均在2600万吨水平。前11月，中国原油表观消费量为49542万吨，同比增长5.7%，增幅同比下跌4.4个百分点，市场成品油库存充足。去年，中国原油进口量、原油表观消费量增幅均小于前10年9.7%、5.7%的年均增幅。

　　受原油价格大幅下跌、炼厂加紧原油储备影响，原油进口量稳步增长影响，前10月外贸进港量同比增长10.3%，进口原油中转量同比增幅明显，带动港口原油吞吐量大幅回升；沿海原油运输市场行情平稳，成品油运输行情小幅波动。

　　主要港口吞吐量回暖。去年，中国原油进口量的增长带动外贸进港量上升，沿海进口原油主要卸港进港量同比明显上升，同时港口进口原油中转量增多，主要港口吞吐量同比总体回升，特别是北方港口回暖态势明显。

　　北方港口原油吞吐量全面回升，大连港、营口港和唐山港回升势头强劲，同比分别增长30.1%、27.6%和22.1%，增幅同比分别增加17.3、23.9和16.3个百分点；秦皇岛港得益于海洋油和大庆油良好的生产形势，转跌为升，同比增长3.1%，增速同比增加9个百分点；天津、青岛、日照港保持了平稳增长势头。

　　华东主要港口原油吞吐量总体回升。其中，随着原油进口量的增长，宁波港积极提升储罐空隙时间和能力，争取货源，提高中转吞吐量，前11月宁波舟山港原油吞吐量同比增长2.5%，增幅同比上升1.5个百分点；南京港积极组织海进江货源，原油进港量回升明显，前11月原油吞吐量增长27.0%，增幅同比上升26.9个百分点；上海港外高桥及金山石化成品油出口增长，推动原油需求加大，加上2014年基数较低，吞吐量同比增长96.4%。

　　华南港口原油吞吐量总体上涨。湛江港积极争取腹地炼厂及中联油新货源，满足茂名石化罐容需求，原油吞吐量增幅为11.3%，同比回升16.4个百分点；广州港吞吐量继续大幅萎缩，随着进江管道运输投产运行以及长江中下游港口航道疏浚，大船直达安庆、南京等码头，原先经广州港中转进江的原油及海洋油日益萎缩，广州港原油吞吐量一降再降，前11月该港原油吞吐量跌幅达91.6%，原油货种接卸已基本退出广州港运输市场。

　　二程中转量增加。前11月，外贸进口原油中转量同比继续增长。分地区看，北方进口原油中转量同比回升明显，特别是大连港，内贸出港量同比上升近30%，其他港口也有不同程度的增长。主要原因一是跨区域腹地炼厂乘低价备油，进口原油增多，二是管道运输受限，导致二程中转量持续上升；华东地区区域内水运中转量提升较快，宁波舟山港中转增量主要在计划外货源；通过南京港中转至武汉石化、安庆石化的进口原油增量明显，中转量上升；华南地区湛江港中转量上升。

　　总体上，随着沿海原油卸港及管道布局的不断完善，直达运输和管道运输大量分流水路中转运量。去年，内贸原油出港量同比增长6.0%，较外贸进港量增幅低4.3个百分点。

　　运价升跌不一。大庆油田去年计划原油产量为3850万吨，减产150万吨。秦皇岛港努力做好油品货源的组织和开发工作，前11月大庆油完成情况较好，下水量上升，至大连港航线运量同比增长15%左右。去年海洋油田新项目投产较多，产量回升，带动沿海海洋油发运量增加。

　　上半年，沿海原油运输量上升，但受国际油价一路下跌影响，国内水路运价联动下降，4月起原油运输价格下调。下半年，沿海原油运输行情基本平稳。年底，上海航运交易所发布的沿海原油货种运价指数报收1541.72点，较年初下跌3.5%。

　　年初以来，国内成品油调价频繁（共19次）。国际原油价格继续大幅下挫，用户多以销定产，终端需求低迷，沿海成品油运输行情淡稳。年底，上海航运交易所发布的成品油运价指数为1229.50点，较年初上涨1.2%。虽运价略有上涨，但由于原油价格一路下跌，加上国内经济下行压力较大，市场清淡，需求不足长期存在。用户多按需补货，市场成交持续低位徘徊，货源需求总体低迷。在市场货源需求持续低走的形势下，沿海成品油运输行情表现出低位平稳的特征。

　　2016年展望

　　当前中国经济已步入“新常态”，经济增长从高速增长阶段转为中高速增长。中央经济工作会议强调，推进供给侧结构性改革，是适应和引领经济发展“新常态”的重大创新，是适应国际金融危机发生后综合国力竞争新形势的主动选择，是适应中国经济发展“新常态”的必然要求。今后一段时期，要在适度扩大总需求的同时，着力加强供给侧结构性改革，实施相互配合的五大政策支柱。

　　今年经济社会发展特别是结构性改革任务十分繁重，主要是抓好“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”五大任务。

　　据中科院预测，今年GDP经济下行压力依旧较大，增速将继续小幅回落。初步估计增速为6.7%左右，同比下降0.2个百分点，降幅略有缩小。中国经济增长将继续面临较大压力，散货运输需求仍然不容乐观。

　　干散货

　　煤炭。今年人民币汇率面临较大贬值压力，这将对进口煤造成很大冲击。同时，《商品煤质量管理暂行办法》以及相关国家环保法对煤炭发电的限制也将具有低卡、高硫等属性的进口煤“拒之门外”，预计今年进口煤将继续大幅缩水，而其缩量也将带动与之互补的内贸煤需求。

　　反观内贸煤情况，根据上述相关要素分析，今年中国工业转型升级步伐将继续加快，工业生产用电乏力，非化石能源高速增长，清洁能源持续挤占火电份额等，都将使火电发电量持续减少，火电机组利用小时数降幅进一步扩大。沿海地区对煤炭的需求继续减弱，进口煤缩量的支撑根本无法扭转内贸煤需求持续低迷的大格局，北方港口煤炭发运量继续呈现下降趋势。

　　铁矿石。今年沿海铁矿石运输市场需求同样难有增长动力，钢铁库存长期高位，价格不断下探，行业普遍亏损。面对“内忧外患”的生产形势，钢铁企业生产压力不减。而中国经济改革的要求及重点也已明确，钢铁企业去产能步伐将进一步加快，预计今年全国粗钢产量7.8亿吨左右，生铁产量6.8亿吨左右，高炉开工率难以突破90%的水平。生产节奏的放缓将对进口矿石中转需求形成较大的压力。

　　当然矿石运输市场也不乏相关利好，矿石价格仍缺乏上涨动能，低廉的价格将延续去年带来的一系列正面效应。一方面，低位的价格将适当减少钢厂的成本压力，保证生产节奏；另一方面，钢厂仍将会更多地使用价格低廉质优的进口矿石，对进口矿石依存度不断提高，进而带动二程矿运输需求，从而一定程度上支撑沿海金属矿石运输市场行情。

　　综上分析，今年煤炭、矿石上下游行业均面临较大阻力，且随着转型不断深入，运输需求也将延续低迷态势，全年运输量将在去年基础上持续下滑。

　　运力。近两年，市场自我调节机制逐渐产生效应，航运企业已清楚意识到运力过剩带来的危机，企业主动调整运力结构，在国家相关鼓励拆船的政策下，运力同比连续两年处于下行通道。去年上半年，万吨以上省际沿海干散货船（不含集装箱船、重大件船等普通货船，下同）共计1668艘、5295.17万DWT，较2014年年底减少21艘、40.65万DWT，载重吨降幅为0.76%。今年，运输需求低迷态势难改，航运企业经营依旧面临较大困难，大环境的调整将继续逼迫船东优化运力结构，淘汰老旧及高耗能船舶，预计今年运力将继续呈现缩减态势。

　　同时，中国新建船舶大型化趋势明显，内外贸兼营船舶明显增加，在国际国内市场之间择优选取，获得一定的生存空间。伴随运力规模的增长及市场份额的提高，兼营船舶“双刃剑”的作用越发凸显。沿海市场低迷之际，转运外贸航线将一定程度分担国内航运市场的部分压力，缓解航线上的供求矛盾。不过当国内市场上涨并好于国际市场时，兼营船舶也是抑制价格反弹的重要因素。

　　今年沿海散货运价低位震荡、甚至仍有可能低于去年水平，运力虽将得到持续优化，不过需求的萎缩依旧使其无法得到根本消化。在运价极度低迷的态势下，燃油价格成本的变化是影响运价的主要因素，此外突发性因素的发生也会对低迷的市场运价产生较大影响。沿海运输市场整体形势不容乐观，供求关系实质性改善仍需时日。

　　石油

　　今年在坚持稳中求进的工作总基调下、在经济运行在合理区间态势下，石油和化工行业将保持平稳，产品产量小幅增长。

　　需求。从货源供应来看，由于国际油价维持低位区间内震荡，为中国增加战略石油储备、发展海外投资提供了较好的机会。中国将加大对原油的储备力度，同时，采购量也将继续提高，外贸进口原油将继续保持较好态势。

　　从需求来看，去年中国在下调成品油价格的同时，又上调成品油燃油税（为促进节能和减少污染排放），抵消了部分油价下跌的影响，所以对消费的拉动作用并不明显。加上结构调整、环保因素，是导致中国石油产业及石油市场疲弱的最根本原因。今年，随着中国经济增速放缓，经济对石油消费的拉动作用仍将减弱，石油需求将继续保持低速增长。市场在产业结构调整和去库存的过程中仍会呈现供略大于求的状态。

　　水运。外贸原油进港量保持上升，今年国民经济发展将带动原油消费量小幅增长。考虑中国产需缺口及石油储备等，中国原油对外依存度仍将保持在60%的较高水平，港口外贸原油接卸量上升。在此带动下，港口原油吞吐量总体继续增长，亮点主要在北方港口和华东港口。

　　进口原油中转量反弹，海洋油一程运输量继续回升。随着原油进口量的增加及腹地炼厂趁价格低位加紧储备，为安全性起见，水运二程中转有望继续反弹；随着海洋油田新项目的投产，海洋油产量回暖，海洋油发运较去年继续回升。

　　成品油运输需求淡稳。随着炼厂新产能的投产，预计原油加工量将继续回升，成品油货源充沛，需求总体疲软，运输需求阶段性回升。

　　（执笔：上海航运交易所信息部  周杰 龚伟东）